项目属于国内先进的高性能稀土永磁材料提供商,重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。

项目已在采购、销售、生产、研发等方面均形成了成熟的业务模式，项目所处行业成熟且具有稳定广阔的市场需求，能够支撑未来经营业绩的稳定可持续发展。

1、必要性分析

稀土永磁材料行业具有较强的资金和技术密集型属性。较强的技术和资金实力、较大的生产规模，是企业研发、生产高性能稀土永磁材料的保障。随着下游前沿领域、新兴产业的不断发展，高性能、高品质稀土永磁材料的市场需求不断扩大项目近年保持良好的发展态势，随着经营规模及市场份额的不断扩大，提升高性能烧结钕铁硼产能的需求愈发迫切;此外，高性能稀土永磁材料下游应用领域客户对产品性能的一致性和可靠性要求不断提高,项目需要提高生产制造过程的自动化和智能化程度，满足下游客户不断提高的产品质量要求;同时，稀土永磁材料行业具有较强的技术密集型属性，项目需通过升级研发设备仪器，实验及检测设备等措施加大研发投入,持续促进新产品开发、现有产品升级优化等工作，保持并进一步提升项目核心竞争优势，提高市场份额。

项目目前仍需要进一步加强在扩充产能、产品迭代、研发、技术创新等方面的投入。基于此，结合业务实际合理规划了本项目，审慎评估了项目可行性，科学预计项目投资金金额。

2、未来发展规划

项目将一以贯之恪守“顾客至上，清洁世界，磁引未来”使命，坚持“做高性能永磁材料创新引领者”愿景，倡导 SDIR“安全、奋斗、创新、诚信、责任”核心价值观，继续深耕高性能稀土永磁材料领域，依托包头稀土产业集群优势以自主研发、技术创新为核心，以下游各前沿领域、新兴产业的应用场景和发展需求为导向，坚持不懈实施科技兴企、智能制造、市场多元三大战略，努力发展成为国际领先的高性能稀土永磁材料提供商，项目切实发挥稀土永磁关键战略性材料的基础和先导作用，不断推进高性能、资源低耗型稀土永磁材料的创新与应用，助推下游技术革新、产品换代与产业升级，为全球经济实现能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化，及国家落实供给侧结构性改革与可持续发展战略，实现“2030碳达峰”、“2060 碳中和”既定目标贡献力量。

3、主营业务现状

主要从事烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料研发、生产、销售。多年来，公司始终秉承“顾客至上，清洁世界，磁引未来”的使命和“做高性能永磁材料创新引领者”的企业愿景，围绕产品高质、客户高端、生产高效、

资源低耗的经营目标，坚持实施科技兴企战略，保持高强度研发投入，在多元成分调控、晶粒细化、成型压制、晶界扩散等关键技术工艺方面取得多项重要成果。核心技术自主可控，持续推动产品创新、工艺革新、装备升级，自主开发的一次成型压机等核心装备部分实现了进口替代，管理精益化、生产自动化程度以及主导产品综合磁性能、耐腐蚀性等核心指标均达到国内先进水平，有效满足了下游应用领域的能源绿色化、用能高效化、器件小型化、装备轻量化需求。

近年来，依托包头区域稀土特色产业优势，充分发挥自身技术创新能力强、产品质量稳定、市场反应快速等综合优势，深耕高性能稀土永磁材料领域形成了“钕铁硼为主、钐钴为辅，成品与毛坯双轮驱动”的主营业务体系，大力拓展面向新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电等新兴应用领域的高性能成品业务，先后成功配套以博泽、博世、西门子、现代电梯等为主的多家全球著名跨国公司以及部分国内行业龙头客户，实现在高性能成品领域的高质量发展。与此同时，继续稳固发展面向 3C消费电子等领域提供基础性产品毛坯的传统优势业务。公司产销规模、盈利能力整体保持稳定，企业整体生产经营规模及综合实力已位居行业前列，处于国内稀土永磁材料行业第一梯队，亦成为“稀土之都”包头稀土产业链中的重要一环、内蒙古自治区稀土永磁材料行业的标杆和龙头企业。

3、商业模式

3.1主要原材料

项目采购的主要物料为烧结钕铁硼及烧结钐钴生产所需的主要稀土原材料及部分辅料，包括镨钕/钕、镝铁、铽、纯铁、钴等。

3.2主要生产模式

项目主要采取以销定产的生产模式，根据客户在综合磁性能、几何尺寸、外观、表面镀层等方面的个性化需求，配套开发、选取产品配方及生产工艺，组织生产。

3.3销售方式和渠道

项目高度关注行业发展趋势，及时把握市场需求变化，为客户配套供应具有相应性能与质量的产品，与之建立长期、稳定的合作关系。项目的销售模式系直销模式，存在少量贸易客户。

公司深耕行业多年,塑造了技术先进、产品过硬的高性能稀土永磁材料品牌，在业内具有较高的知名度，具有行业代表性。

4、行业分析

4.1国际

凭借领先的稀土资源储备、完善的产业链配套、优越的政策环境、快速进步的技术工艺，我国己经成为全球主要的稀土永磁材料生产和出口地，具备较强的产业竞争力。2019年，我国对美国稀土永磁材料产品出口额继续实现增长，体现了我国相关产业的市场地位与国际竞争力。根据美国能源部 2022 年发布的《稀土永磁材料供应链深度评估》,2020 年中国烧结钕铁硼制造全球市占率为 92%，其次是日本 7%，美国、德国等国家不足 1%。

4.2国内

我国稀土永磁材料行业集中度不高。我国烧结钕铁硼生产企业总计约200家，以毛坯产量进行统计，其中年产量在 3,000 吨以上的企业占 10%，年产量1,500 吨-3,000 吨的企业占 20%,剩余 70%左右的企业年产量尚不足 1.500 吨:2019 年，我国烧结钕铁硼产量排名前 10 的企业合计仅实现全国总产量的 48%,其余 160 余家企业合计产占出全国总产量的 52%。

我国稀土永磁材料行业以中小企业居多，尚未出现垄断型企业。但在行业发展过程中，一批先进的规模型企业陆续诞生。相对而言，行业多数中小企业的技术水平和自主创新能力尚且不足，主要生产、销售门槛较低的中低性能产品，集中于磁吸附、磁选、电动自行车、音响器材，甚至箱包扣、门扣、玩具等初级应用领域前述领域内，稀土永磁材料产品同质化程度较高，供大于求，竞争日趋激烈。中国稀土行业协会指出:“烧结钕铁硼行业企业的经营状况已发生明显分化，长期注重产品质量、注重技术创新的企业状况明显好于其他企业;经济实力强、产量大的企业明显好于中小企业;中高端产品占比高的企业明显好于中低端产品生产企业:降低成本方面有技术创新的企业明显好于沿用传统技术的企业:近年来，有经济实力、技术储备、技术创新，产能产量成规模的企业，在生产经营方面给出了较为满意的答卷。”

未来，随着新能源汽车、工业电机、风力发电、3C 消费电子、节能家电等前沿、新兴领域不断成长，高性能、高质量稀土永磁体的应用场景将继续拓展深化，具有较强研发、生产及配套服务能力的头部企业将获得广阔的发展空间，稀土永磁材料行业集中度将加速提升。

5、可行性分析

5.1符合国家产业政策

项目属于国内先进的高性能稀土永磁材料提供商,重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料，在《产业结构调整指导目录(2024年本)》中被列为鼓励类产业项目。

公司还依托多元成分调控技术、晶粒细化技术、高效绿色加工技术等核心技术，实现材料制备过程中的重稀土元素减量、高丰度稀土替代、能耗控制、循环利用等。

综上所述，项目符合国家产业政策。

5.2业务模式可行

公司核心经营及技术团队多年从事高性能烧结钕铁硼的研发、生产，在业内享有较高的知名度。经过十余年的业务积累沉淀，公司形成了稳定的业务模式依托核心业务产品，公司发力扩大风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能家电等领域的市场份额，与行业龙头企业建立稳定的合作关系，成功构建起遍布中国大陆、欧美、日韩等地的全球销售网络。

公司基于自有技术积累与生产资源，面向下游市场需求及行业发展趋势，形成了“钕铁硼为主、钐钴为辅，成品与毛坯双轮驱动”的主营业务体系:从产品类别来看，目前公司营业收入中，烧结钕铁硼占比在95%以上，烧结钐钴占比较小;从产品形态来看，公司在新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电等领域，通常直接面向终端客户，生产、销售烧结钕铁硼成品，在3C消费电子等领域，主要向成品加工商供应烧结钕铁硼毛坏。

综上所述，经过多年深耕发展，公司己形成稳定成熟的业务模式，可以满足生产经营需求。

项目的可行性主要系基于国家产业政策、市场供需状况、行业竞争格局、技术发展水平等因素的当前现状及发展趋势，经综合研究后得出。

6、风险分析

6.1产能无法满足业务快速发展的风险

近年来，全球新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等行业发展迅速，稀土永磁材料需求量大、增长快，尤其是大型终端客户采购批量大、项目周期长，特别关注供应商的生产规模与及时交付能力。充足的产能布局是稀土永磁材料企业拓展下游应用领域、扩大市场份额、提升客户服务能力的重要基础。

公司烧结钕铁硼毛坯产能已完全实现满负荷生产，已经出现因产能不足而选择性接单的情形。与此同时，行业内资本实力较强的国有企业、上市公司充分发挥资金充沛优势，近年来产能快速扩张，大多实现产能超前布局。产能不足已经成为目前影响公司拓宽应用领域、保障及时交付、扩大市场份额的重要不利因素。若长时间不能快速扩充产能，进而面临产能不足制约业务发展的风险。

6.2供应商较为集中的风险

我国系全球稀土原材料的主要产地。国家多年来不断完善稀土矿开采规范及冶炼准入要求，支持供应商对稀土资源进行整合，形成稀土资源高度集中管控。

公司目前主要面向四家主要供应商，开展规模化、集中化采购。未来，若主要供应商因突发状况无法保证供货规模与品质，公司短期内快速选定替代合适供应商保障供应具有一定难度，进而可能发生无法保质保量、及时交付的风险。

6.3技术研发方向与市场需求相偏离的风险

稀土永磁材料系实现电磁转换、电信号转换、磁力转换等功能的关键战略材料，应用领域不断扩宽，特别是新能源汽车、风力发电、节能家电、航空航天轨道交通等新型高端应用领域不断涌现对稀土永磁材料的磁能积、剩磁、矫顽力、最高温度时间、耐腐蚀性、致密性、一致性要求各异，安全稳定性要求更高。未来，若公司不能及时、准确研判下游行业发展及市场需求变化趋势，未能及时紧跟下游前沿、新兴领域的差异化需求开展技术研发与产品开发，则有可能出现技术研发方向与市场需求相偏离，引发技术成果转化受阻、产品综合性能优势消退的风险。

6.4技术人才流失及核心技术泄密的风险

稀土永磁材料行业具有技术密集型属性，技术人才对企业发展至关重要。近年来，行业内技术人才争夺日益激烈，核心技术人员、技术骨于人员在不同企业间频繁流动。未来，若公司研发活动相关的激励机制、工作条件、团队氛围等优势丧失，则可能导致对高素质技术人才的吸引力相对下降，引发核心技术人才流失及相应的核心技术泄密等不利情形,对公司技术先进性和市场竞争力产生负面效应，进而影响公司生产经营的持续稳步发展。

6.5竞争加剧导致毛利率下滑风险

近年来，国内高性能稀土永磁市场竞争日趋激烈，各大稀土永磁材料厂商为争取优质客户、维系市场份额频繁采取降价手段，下游厂商亦普遍对采购价格实施管控降本，行业竞争呈现进一步加剧态势。同时，公司业务发展受到下游新能源汽车及汽车零部件、节能家电、风力发电、3C 消费电子等行业领域的需求变化影响，如果未来上述行业需求出现不利变化，将进一步加剧上游稀土永磁材料行业的竞争，导致项目面临产品毛利率下滑的风险。

6.6汇率波动风险

项目出口业务存在一定比重的美元和欧元结算。因汇率波动产生汇兑损益，随着本项目建成投产，生产经营规模将进一步扩大，出口量进-步增加，汇率变动影响相应加大，面临汇率波动产生一定汇兑损失的风险。

6.7政府补助变化风险

高性能稀土永磁材料系国家以及当地政府重点鼓励、扶持的产业、领域。项目获取的政府补助金额较大,项目面临因国家以及当地政府产业政策调整、扶持力度下降而导致获取政府补助降低、相应降低盈利水平的风险。

6.8存货跌价风险

项目采用“以销定产”“以产定采+安全库存需求”的生产与采购模式，综合考虑客户订单需求、现有库存等因素，确定生产计划及相应的采购需求，形成一定的原材料、在产品和库存商品等。项目投产后产销规模不断扩大，存货规模亦随之增长。2022 年末，公司存货规模较上期末明显增长，主要原因如下:一是公司收入快速增长，订单充足，排产较多，因此存货数量及金额均有所上升;二是相较于 2021 年初，公司生产所需的主要稀土原材料如镨钕、钕、镝铁市场价格快速上涨，采购单价明显上升，导致库存原材料及在产品、库存商品、发出商品价值提高;三是项目的成品业务增长较快，成品的生产周期长于毛坯，因此成品业务占比的增长致使公司存货出现了较大幅度的增长。未来存货亦面临一定的跌价风险。

6.9税收优惠政策变化风险

公司系的高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。未来，若公司无法通过高新技术企业资格审批，或国家税收优惠政策发生不利变化，则可能出现税赋增加导致盈利水平下降的风险。

6.10境外销售可能存在因第三方专利保护体系导致被诉讼的风险

日本稀土永磁材料研究起步较早，相关企业的专利布局较为成熟。尤其是日立金属，长期在全球主要的烧结钕铁硼消费市场欧洲、中国、日本、美国开展专利布局。1983 年其向日本、欧洲、美国提交了关于烧结钕铁硼基本成分专利的申请，成功取得烧结钕铁硼磁体基本成分的专利权。截至目前，前述基本成分专利已陆续到期，相关技术逐渐成为公知技术。但是，日立金属仍在前述地区留有大量烧结钕铁硼制造工艺相关的专利，该等专利尚在有效期内。

公司境外销售主要集中于欧洲，日本、美国、韩国等国家和地区，处于日立金属的专利布局范围内。尽管项目已经完成对境外主要市场的专利布局，并积极做好相应的专利风险评估,但尚无法完全排除被日立金属等第三方恶意提起专利侵权诉讼的风险。

6.10业务规模扩大导致的管理风险

未来，随着项目的不断发展，自身业务及资产规模、经营地域范围等将逐步扩大管理体系亦将趋于复杂，对管理的要求相应提高。若项目未能及时优化、调整管理方式和组织架构，以及相应提高管理人员素质、吸纳优秀的管理人才，则可能短期内出现管理不到位、管理滞后而对业务发展产生不利影响的风险。

6.10稀土金属等主要原材料价格波动的风险

项目生产使用的原材料主要为镨钕/钕、镝铁、铽等稀土金属，单价较高，且深受全球宏观经济形势、国际贸易环境、国家产业及货币政策、市场供求及博弈关系等因素影响，价格波动较为明显。稀土永磁材料厂商大多根据主要原材料价格走势，综合考量自身盈利目标与客户接受度，及时调整产品售价，但因部分存量订单售价已锁定，增量订单调价尚需经过定的过程，因此稀土永磁材料成品售价调整通常滞后于原材料价格波动。镨钕等稀土原材料的价格存在一定的波动，并对项目毛利率产生了一定的影响，如未来原材料价格出现持续大幅波动，而公司不能及时有效应对，将会对公司的经营业绩造成不利影响。

6.10国际贸易环境变化的风险

我国系全球稀土永磁材料的主要生产国与出口国。项目稀土永磁材料产品出口规模较大，对欧洲、日本、韩国等境外国家和地区的销售收入占主营业务收入的比重分别为 23.03%、36.25%、37.56%和 48.30%。2018 年以来，部分国家和地区逆全球化倾向逐步显现，全球贸易保护主义有所抬头，贸易擦明显上升，一定程度上抑制了全球消费需求、投资需求和贸易需求。未来，若全球政治经济格局、多边贸易环境进一步恶化，项目则面临国际贸易环境变化导致产品出口竞争力削弱、出口业务收入下滑的风险。

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