一带一路交运物流项目可行性研究报告

1. “一带一路”、出口与交运物流
我国外交现状割裂：一边是中国促成沙特、伊朗世纪大和解，中国国际形象跃升；一边是以美国为代表的传统世界强国与中国摩擦不断，传统强国不断插手台海事件、制造地缘紧张局势。外交现状割裂现状隐隐成为外需结构中传统海外格局转向“新”海外格局的线索之一。 外交成果斐然，筑牢国际信心：在中国促成沙特、伊朗世纪大和解和“一带一路”良序发展的背景下，叠加美联储不断加息、提议提高债务上限、美国第一共和银行暴雷等事件，世界各国对人民币的信心正趋于增强，多国使用人民币结算，人民币国际化程度有望提升。如巴西、阿根廷使用人民币结算中国进口商品，以及后续俄罗斯有意在与印度、巴基斯坦贸易中使用人民币进行结算。外交成果可能转化为“新”外资流入。目前中国正强调构建“中国特色估值体系”，“一带一路”概念相关企业多为优质“中特估”企业。在中国国际形象强化、在美投资风险激化的背景下，增量外资可能流入配置以“一带一路”为代表的“中特估”企业，包括物流板块、国际工程板块的央国企等。2023 年我国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛及首届“中国+中亚五国”，外交成果不断扩化，“新”外资流入配置动机有望不断强化。

2023 年以来我国外交事件速览：

01.04 国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的菲律宾总统马科斯举行会谈。 菲律宾
01.06 国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的土库曼斯坦总统谢尔达尔·别尔德穆哈梅多夫举行会谈。两国元首宣布，将中土关系提升为全面战略伙伴关系。 土库曼斯坦
01.09 国家主席习近平同捷克总统泽曼举行视频会晤。 捷克
02.10 国家主席习近平在钓鱼台国宾馆会见束埔寨首相洪森。 束埔寨
02.14 国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的伊朗总统莱希举行会谈。 伊朗
02.24 国家主席习近平和夫人彭丽媛在钓鱼台国宾馆养源斋亲切会见束埔寨国王太后。 束埔寨
03.01 国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈。 白俄罗斯
03.20 国家主席习近平于 3 月 20 日至 22 日对俄罗斯进行国事访问。 俄罗斯
03.30 习近平主席五次出席博鳌亚洲论坛年会并发表主旨演讲。 中国
03.31 国家主席习近平在人民大会堂会见来华进行正式访问的西班牙首相桑切斯。 西班牙
03.31 国家主席习近平在人民大会堂会见来华进行正式访问的新加坡总理李显龙。 新加坡
03.31 国家主席习近平在人民大会堂会见来华进行正式访问的马来西亚总理安瓦尔。 马来西亚
04.06 国家主席习近平在人民大会堂同法国总统马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩举行中法欧三方会晤。 法国、欧盟
04.07 习近平同法国总统马克龙在广州非正式会晤。 法国
04.14 巴西联邦共和国总统卢拉于 4 月 12 日至 15 日对中国进行国事访问。 巴西
04.14 加蓬共和国总统于 4.18-4.21 对中国进行国事访问 加蓬共和国

出口转向：传统海外格局向“新”海外格局演替。2005 年以来，我国对东盟的出口金额占比稳步提升，截至 2023 年 4 月该比例由 7.1%（2005 年 1 月）攀升至 16.58%，高于同期我国对欧盟（15.28%）和美国（14.17%）的出口金额占比。以欧美发达经济体为主体的传统海外出口格局受相关经济主体需求偏弱影响，正呈不断弱化趋势。欧美等发达经济体深陷通胀高企困局，美联储以不断加息为手段遏制通胀上行势头，代价是金融体系趋不稳定。利率高位之下，经济体在消费端呈现出偏弱需求，进口减少。
以 2005 年 1 月数据为参考，截至 2023 年 4 月，中国对欧盟/美国/日本/韩国出口金额的占比分别下降 5.44/7.21/6.85/0.39 pct，传统海外格局权重显著下降；另一方面，2023 年 1-4 月，中国对美国、欧盟出口金额（累计值）同比增速始终为负，截至 4 月，我国对美国和欧盟出口金额累计值同比减少 14.30pct 和 4.30pct，对欧美经济体的出口部分仍有压力。在此背景下，东南亚国家联盟贡献“新”海外需求。2022 年 1 月 1 日RCEP 正式生效，RCEP 不断释放制度红利（表现为新增贸易安排和投资协定），东盟对我国出口的贡献持续增大。2-3 月对东盟出口金额分别同比增长 33.69%、35.43%，4 月同比增速回落至 4.49%，但仍较上年同期有所增长，增速超预期；从 2018-2023 年我国对东盟出口当月值占比情况来看，年内表现方面，下半年出口表现或优于上半年；年际表现方面，我国对东盟出口占比整体趋稳步上升趋势，2023 年 1-4 月我国对东盟出口金额当月值占比高于 15%，出口贡献“强托底”

一带一路”直接成为驱动“新”海外格局发展的强动能。截至 2023 年 1 月，中国已与 152 个国家签订“一带一路”合作协议。根据海关总署，2023Q1 中国对“一带一路”沿线国家进出口总额达 3.43 万亿元，占中国外贸整体比重达 34.7%，同比增长16.8%，比整体增速高出 12 pct。其中，出口 2.04 万亿元，增长 25.3%；进口 1.39 万亿元，增长 6.3%。对我国而言，一带一路主要通过两条路径贡献增量出口：逆全球化背景下的贸易分工结构演替、贸易新方向。 一带一路相关板块在助力出海的同时，亦受惠于相关订单增加，最终转化为业绩兑现。我们认为当前（2023/5/16）物流板块、交通运输板块估值均处于低水位，有望随疫情转向、需求慢修复、一带一路及相关出口持续增加回归均值水平。