天使投资的3F、4F理论
天使投资伴随着商业社会产生
天使投资早就存在。事实上，无论是一家公司，还是一种商业模式，在开始的时候一定要有人出钱、出主意。中国最早的商业，比如茶庄、饭铺，就是几个亲戚和朋友商量后共同投资办成的。也就是说，自从出现商业社会，天使投资就存在了。
我们可以给天使投资赋予很高的定义，但其实最关键的就是要有“闲钱”。中国在二十年以前没有太多的“闲钱”，所以没有天使投资的概念。现在中国已经进入到这个历史阶段，天使投资也就浮出来了。其实，天使投资在中国比比皆是，因为天使投资不过就是3个F，谁都可以做。很多人都借过朋友钱，投过朋友钱，参与过公司的创始，但是没有把自己认为是天使投资人。
天使投资成功者涌出水面后，这种成功故事被媒体放大，加之有投资回报的利诱，相信会有越来越多的人加入到天使投资人的行列。所以，从观念上来看，天使投资在中国的发展是一个渐热的趋势。
天使投资的3F、4F理论
通俗地讲，天使投资就是针对一个好的思想（idea）和一个做事业的人或团队，投入一笔不大的小钱，或者为创业企业适当地出一些力。
关于天使投资的定义，美国流传着一个3F的玩笑：第一个F是Family，骗家人的钱；第二个F是Friend，骗朋友的钱；第三个F是Fool，天使投资是傻子才做的事。这个玩笑其实道出了天使投资最原始的定义，其实就是通过亲戚、朋友凑一些份子钱。在美国，天使投资已经变成生活中的一个很自然的现象，即使是在咖啡桌上，都有可能就某个创意达成投资意向。美国的IT、生化、新能源等很多产业背后都有天使投资的影子。原因很简单：任何银行投资，都是一个晴天借伞、雨天收伞的人。当一个创意公司刚刚起步的时候，根本看不到晴天，风险无限大，而信用无限小，因此只能骗一帮“傻子”进来投一些钱。
其实，天使投资还有第四个F—— Familiar，即天使投资人一般会选择自己熟悉的行业和领域进行投资。因为只有熟悉的领域，才能够给创业团队带来一定的增值和帮助。相对于创业企业团队来说，天使投资人是做过企业的，积累了一定的管理经验和社会资源，他们能把这些东西带给创业企业，对企业是很有帮助的。
天使投资人对创业企业的帮助，是依照项目特点、团队特点、企业所处的发展阶段来定的，没有一定之规。如果创业团队比较成熟，产品对路，则天使投资人更多的会关注董事会层面的管理；如果团队偏技术，天使投资人会帮他们梳理人际关系，寻找相应的社会资源；如果团队偏市场，没有核心的技术，天使投资人就要想办法培养团队的技术核心。归根结底，天使投资人在企业运营方面只是起到辅助和扶持的作用，一个项目能否成功的关键还在于团队的执行能力。
所有的创业者都有一个梦，就是上市。但是上市的过程非常漫长，新的投资人进来要看企业团队的组成。如果是一个有一定经验的人跟一群年轻人在一起组成的团队，会有更好的优势，更容易受到关注。这也是年轻的创业团队希望得到天使投资的原因。
天使投资的重点在高科技领域
理论上讲，天使投资投的都是非常早期的公司，风险非常大。实际上，天使投资人投出去的都是交完个人所得税后的钱。
案例分析：
政府当年支持软件事业，在中关村经过申报、审批之后成立的软件企业，其个人所得税的80%可以返还，软件业就发展起来了。
中关村科技园区有非常好的创业环境。北京三个特色经济区域中，CBD是跨国公司聚集区，金融街是国有企业聚集区，而中关村是民营高科技公司的聚集区。天使投资在相当一段时间内，重点会在高科技行业中，因为高科技企业不同于传统企业，其最有价值的部分在于无形资产、知识产权和创意，这些东西都是无法用于贷款抵押的，所以，科技企业要得到第一笔创业资金是很难的。
政府除了给予天使投资人一定的补贴之外，更重要的是要扶持创业企业。因为，没有小企业丛生的氛围，就吸引不了大企业进驻。打一个比方，一条小河里引进来一堆虾米，就会带来整个生物链的建设，吃虾米的鱼也就来了，但是如果把虾米都赶尽杀绝了，那么大鱼也就没有了生存的环境，水至清则无鱼。因此，哪怕这些创业企业只有20%的成功率，政府的扶持对他们来说也非常重要。政府可以考虑建便宜的办公楼，像廉价房一样租给创业者。采取循环机制，等到创业成功了，企业发展成规模了，再请他出去，把办公楼让给新来的创业企业。
天使投资人沙龙
在美国，有许多天使投资人沙龙，由一群有过成功创业经历的人组成，定期或不定期地组织活动。因为天使投资是一个一对一的个体行为，每个天使投资人的每笔投资数额都比较小，有时候一个项目往往需要多位天使投资人跟投。每次沙龙活动，组织者带进一些新的团队，介绍各自的项目，天使投资人聚集在一起对项目进行评审和讨论，并发表意见，决定是否跟投以及跟投的比例。这就是美国天使投资人沙龙的模式。
我们在国内也模仿美国的天使投资人沙龙组织过类似活动，原意是打算有选择地、相对封闭地组织活动，投资人和被投资项目都是有关联的；后来发现国内的文化不一样，逐渐演变成了“秀”的形式。意识到这个问题后，我们把活动范围缩小，组织活动也越来越隐密，一般仅限于在比较熟的几个天使投资人之间召开。
